이 4 가지 조치는 Xcel Energy가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다 (NASDAQ :XEL)

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Xcel Energy Inc.(NASDAQ:XEL)도 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려되는 문제일까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많은 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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Xcel Energy의 부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 현재 Xcel Energy의 부채는 274억 달러로 1년 동안 248억 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.

엑셀 에너지의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 Xcel Energy는 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 52억 1천만 달러, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 425억 달러에 달했습니다. 반면에 5억 3,500만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 20억 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 452억 달러 더 많습니다.

이 부족액이 이 회사의 시가총액 319억 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 회사가 대차 대조표를 신속하게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

2.5배의 낮은 이자보상배율과 5.1이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 Xcel Energy에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 부채 부담도 상당합니다. 다행히도 Xcel Energy는 작년에 EBIT를 7.9% 증가시키며 수익 대비 부채를 서서히 줄여나가고 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 Xcel Energy의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 엑셀 에너지는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에 Xcel Energy의 총 부채 수준은 주식에 대한 의구심을 갖게 만들었고, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 좀 더 낙관적인 전망을 할 수 있게 해줍니다. 또한 Xcel Energy와 같은 전기 유틸리티 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 저희는 대차대조표의 건전성을 고려할 때 Xcel Energy가 상당히 위험하다고 생각합니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 Xcel Energy에 대해 두 가지 경고 신호 (하나는 무시해서는 안 됩니다)를 확인했습니다.

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