PJM의 765kV 송전 선택이 엑셀론(EXC)의 그리드 역할과 투자자 전망을 어떻게 재편할 수 있을까요?

• 2025년 12월, PJM 인터커넥션은 넥스트에라 에너지 트랜스미션과 함께 엑셀론에게 펜실베니아와 웨스트버지니아 일부를 가로지르는 약 220마일, 765kV 고압 송전선을 개발하도록 권장했으며, 이 송전선은 현재 500kV 선의 약 절반으로 약 7기가와트의 전력을 이동하도록 설계되었습니다.
• 이 프로젝트는 엑셀론이 펜실베니아의 수십억 달러 규모의 전력 투자 계획과 웨스트버지니아의 산업적 야망을 지원하는 역할을 강화할 수 있는 주요 지역 전력망 업그레이드와 연계되어 있습니다.
• 이제 이 대규모 765kV 송전 프로젝트에서 엑셀론의 역할이 투자 이야기와 미래 인프라 기회에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 살펴보겠습니다.

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엑셀론 투자 내러티브 요약

Exelon을 소유하려면 막대한 자본 수요를 관리하면서 증가하는 그리드 수요를 성장하는 요금 기반으로 전환할 수 있는 규제 대상 유틸리티를 믿어야 합니다. PJM이 추천하는 765kV 프로젝트는 엑셀론의 송전 파이프라인과 단기 성장 스토리를 강화하지만, 자본 요구 사항이 증가하고 건설적인 규제 및 자금 조달 조건에 의존하는 주요 위험을 강조하며 승인 또는 자금 조달 비용이 덜 유리해질 경우 잉여 현금 흐름에 압력을 가할 수 있습니다.

가장 직접적으로 관련된 최근의 상황은 규칙 144A에 따라 발행된 엑셀론의 2029년 만기 9억 달러 전환사채 무담보 선순위 채권입니다. 이 추가 채권 자금 조달은 잠재적인 765kV 구축과 함께 대규모 송전 프로젝트와 전력망 현대화 노력으로 인해 엑셀론의 외부 자금 출처에 대한 의존도가 높아질 수 있으며, 이는 송전 투자 확대의 촉매제와 이자 비용 상승 및 커버리지 지표 강화의 위험으로 연결될 수 있음을 강조합니다.

그러나 투자자들은 자본 집약도와 이자 의무의 증가가 영향을 미치기 시작할 수 있다는 점을 인식해야 합니다.

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엑셀론의 내러티브는 2028년까지 262억 달러의 매출과 32억 달러의 수익을 예상하고 있습니다. 이를 위해서는 연간 3.3%의 매출 성장과 현재의 27억 달러에서 0.5억 달러의 수익 증가가 필요합니다.

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Simply Wall St 커뮤니티의 4명의 회원은 엑셀론의 가치를 35.89달러에서 50.00달러로 평가하여 의견이 얼마나 크게 갈릴 수 있는지 보여줍니다. 이러한 배경에서 PJM이 지원하는 765kV 프로젝트와 엑셀론의 성장하는 송전 파이프라인은 향후 자본 수요와 규제 비용 회수에 대한 중요한 질문을 제기하며 독자들은 여러 가지 관점을 통해 살펴볼 수 있습니다.

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