FedEx (NYSE :FDX) 대차 대조표가 매우 건전합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 FedEx Corporation(NYSE:FDX)도 부채를 활용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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FedEx의 부채는 얼마입니까?

아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 5월 기준 FedEx의 부채는 198억 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 현금 보유액이 68억 6,600만 달러이므로 순부채는 약 129억 달러로 더 적습니다.

FedEx의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

마지막으로보고 된 대차 대조표에 따르면 FedEx는 12 개월 이내에 미화 134 억 달러의 부채와 12 개월 이후에 미화 461 억 달러의 부채가 있습니다. 반면에 현금은 68억 6,600만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 101억 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 425억 달러 더 많습니다.

이 적자가 그리 나쁘지 않은 이유는 FedEx의 기업가치가 717억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

FedEx의 순부채는 EBITDA의 1.1배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 18.6배에 달해 이자 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 좋은 소식은 FedEx가 12개월 동안 EBIT를 8.3% 증가시켰기 때문에 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 FedEx의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 여부를 분명히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 FedEx의 잉여현금흐름은 EBIT의 46%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

대차 대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 FedEx가 EBIT로 이자 비용을 자신 있게 충당할 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그리 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어, 총 부채 수준은 FedEx의 부채에 대해 약간 불안하게 만들었습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 FedEx는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. FedEx는 투자 분석에서 다음과 같은 두 가지 경고 신호를 보여주고 있습니다 .

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