워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:PTSI)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험합니까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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P.A.M. Transportation Services의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 P.A.M. Transportation Services의 부채는 2억 7,160만 달러로 1년 만에 2억 5,180만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로, 1억 2,580만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1억 4,580만 달러입니다.
P.A.M. 운송 서비스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 P.A.M. Transportation Services는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 1억 810만 달러, 그 이후에는 3억 2,370만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 2,580만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 2,290만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 2억 3,310만 달러 더 많습니다.
피에이엠 운송 서비스의 시가총액은 3억 4,800만 달러이므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
피에이엠 운송 서비스의 순부채는 EBITDA의 1.7배로 그리 많지는 않지만, 이자보상배율은 이자 비용의 2.6배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 큰 것으로 보입니다. 주주들은 작년에 P.A.M. Transportation Services의 EBIT가 78% 감소했다는 사실을 알고 있어야 합니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 P.A.M. Transportation Services의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 P.A.M. Transportation Services는 예상보다 훨씬 높은 100%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채 상환에 매우 유리한 위치에 있습니다.
우리의 견해
P.A.M. Transportation Services의 EBIT 성장률과 이자 부담은 분명 부담스러운 수준입니다. 그러나 좋은 소식은 EBIT를 잉여현금흐름으로 쉽게 전환할 수 있는 것으로 보인다는 점입니다. 위에서 언급한 요인들을 종합적으로 고려할 때 P.A.M. Transportation Services의 부채는 비즈니스에 어느 정도 위험을 초래한다고 생각합니다. 따라서 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 증가하는 것은 바람직하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. P. A.M. 운송 서비스는 투자 분석에서 3가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 우리에게 너무 좋지 않습니다...
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