전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 키사이트 테크놀로지스(NYSE:KEYS)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
키사이트테크놀로지스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 7월에 키사이트테크놀로지스의 부채는 전년도와 거의 동일한 18억 달러입니다. 그러나 이를 상쇄하는 16억 3천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 부채는 약 1억 6,400만 달러입니다.
키사이트테크놀로지스의 부채 현황 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 키사이트 테크놀로지스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 19억 5천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 21억 4천만 달러에 달합니다. 반면에 16억 3천만 달러의 현금과 8억 2천만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 16억 6,600만 달러 더 많습니다.
상장된 키사이트 테크놀로지스 주식의 가치가 총 287억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 순부채가 거의 없는 키사이트 테크놀로지스는 실제로 부채 부담이 매우 적습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
키사이트테크놀로지스의 EBITDA 대비 부채 비율은 0.14에 불과합니다. 하지만 정말 멋진 점은 작년에 지불한 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았다는 것입니다. 따라서 이 회사가 오이처럼 냉정함을 유지하면서 부채를 감당할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 키사이트 테크놀로지스의 EBIT가 작년에 35% 감소했기 때문에 부담이 너무 크지 않은 것도 다행입니다. 수익이 감소하면(추세가 계속된다면) 결국 적당한 부채도 상당히 위험해질 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 키사이트테크놀로지스가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 키사이트테크놀로지스의 잉여현금흐름은 예상보다 훨씬 높은 82%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
다행히도 키사이트테크놀로지스의 인상적인 이자 충당 능력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 분명한 사실은 키사이트 테크놀로지스의 EBIT 성장률이 우려된다는 점입니다. 위의 여러 가지 요소를 고려할 때 키사이트 테크놀로지스는 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만, 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 물론 키사이트 테크놀로지스 내부자가 주식을 매수하고 있다는 사실을 알게 된다면 더 큰 신뢰를 얻을 수 있을 것입니다. 같은 생각이라면 이 링크를 클릭하여 내부자가 매수하고 있는지 확인할 수 있습니다.
결국, 순 부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.