어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 웨스턴 디지털(NASDAQ:WDC)은 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용하기도 합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
웨스턴 디지털은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월에 Western Digital의 부채는 전년도와 거의 동일한 74억 달러입니다. 하지만 이를 상쇄하는 17억 1,100만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 5억 7,000만 달러입니다.
웨스턴 디지털의 대차 대조표는 얼마나 탄탄할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 웨스턴 디지털은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 60억 9천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 68억 1천만 달러에 달했습니다. 반면에 17억 1,100만 달러의 현금과 24억 6,600만 달러 상당의 1년 이내 만기 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 87억 4,000만 달러 더 많습니다.
웨스턴 디지털의 시가총액은 248억 달러로 매우 크므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
웨스턴 디지털의 EBITDA 대비 부채 비율은 2.7이며, EBIT는 이자 비용의 4.2배를 충당했습니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 한 가지 다행스러운 점은 웨스턴 디지털이 지난 12개월 동안 작년의 EBIT 손실을 16억 달러의 이익으로 전환했다는 점입니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Western Digital의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년 한 해 동안 웨스턴 디지털은 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 잉여현금흐름이 불안정한 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래의 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
우리의 견해
웨스턴 디지털의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하려는 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 적어도 EBIT 성장률은 그렇게 나쁘지 않습니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 웨스턴디지털 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 어떤 사람들은 그런 종류의 위험을 좋아하지만, 우리는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 웨스턴 디지털에 대해 알아두어야 할 4가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 경고 신호는 하나도 없습니다)를 확인했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.