전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연한 일입니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NYSE:NOW)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 점입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
ServiceNow의 순부채란 무엇인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 ServiceNow의 부채는 14억 9천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 미화 54억 1천만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 39억 3천만 달러의 순 현금을 보유하고 있습니다.
ServiceNow의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 71억 7,000만 달러, 그 이후에는 23억 7,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 54억 1천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 15억 2천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 26억 1천만 달러 더 많습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 ServiceNow의 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 1,760억 달러 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 거의 없지만 대차대조표를 계속 주시할 가치가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 ServiceNow는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더 좋은 점은 작년에 ServiceNow의 EBIT가 112% 성장했다는 점입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 향후 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 ServiceNow가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. ServiceNow는 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지도 살펴보는 것이 흥미롭습니다. 다행히도 ServiceNow는 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
회사의 총 부채를 살펴보는 것은 언제나 현명한 일이지만, ServiceNow의 순현금이 39억 3천만 달러에 달한다는 사실은 매우 안심이 됩니다. 또한 미화 31억 달러의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 410%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 ServiceNow의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 ServiceNow에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.
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