전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 Cloudflare, Inc.(NYSE:NET)가 부채를 가지고 있다는 것입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Cloudflare의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 Cloudflare의 부채는 12억 8천만 달러로 1년 전의 14억 4천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 16억 7천만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 3억 9천 4백만 달러의 순 현금을 보유하고 있습니다.
Cloudflare의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 미화 5억 6,710만 달러의 부채가 있고 그 이후에 미화 14억 3,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 16억 7천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2억 5천 930만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 6,370만 달러 더 많습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 Cloudflare의 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 327억 달러 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만 여전히 대차대조표를 주시할 가치가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 Cloudflare는 순 현금을 자랑하므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 Cloudflare가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
작년에 Cloudflare는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 33% 성장하여 13억 달러에 달했습니다. 주주들은 아마도 이 회사가 수익을 창출할 수 있기를 바라고 있을 것입니다.
그렇다면 Cloudflare는 얼마나 위험할까요?
Cloudflare는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 수준에서는 손실을 보았지만, 실제로는 1억 1,900만 달러의 플러스 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 따라서 손실을 보긴 했지만 순현금을 고려하면 단기적인 대차대조표 위험은 크지 않은 것으로 보입니다. Cloudflare 주주들에게 좋은 소식은 매출 성장이 견조하여 필요한 경우 자본을 조달하기가 더 쉬워졌다는 점입니다. 하지만 저희는 여전히 다소 위험하다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, Cloudflare에서 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.