Salesforce (NYSE :CRM), 더 많은 부채를 쉽게 감당할 수 있습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 Salesforce, Inc.(NYSE:CRM)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Salesforce의 부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 10월 Salesforce의 부채는 84억 3천만 달러로 1년 전의 94억 3천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 128억 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 43억 3천만 달러입니다.

Salesforce의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 Salesforce는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 194억 달러, 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채가 미화 135억 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 128억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 47억 4천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 154억 달러 더 많습니다.

물론 Salesforce의 시가총액은 2,927억 달러에 달하므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 충분히 존재합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 Salesforce는 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!

게다가 Salesforce는 EBIT를 36% 증가시킴으로써 향후 부채 상환에 대한 부담을 줄였다고 보고하게 되어 기쁘게 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Salesforce가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. Salesforce는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빠르게 증가(또는 감소)하고 있는지를 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 Salesforce는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

요약

투자자들이 Salesforce의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 순현금이 43억 3,000만 달러에 달한다는 사실에 안심할 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 198%를 잉여현금흐름으로 환산하면 미화 120억 달러에 달한다는 점입니다. 따라서 Salesforce의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, Salesforce에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 한 가지 있습니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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