Salesforce의 최근 철수는 AI 성장 야망에 앞서 기회를 제공할까요?

• Salesforce가 여전히 현재 가격으로 구매할 가치가 있는지, 아니면 이미 최고의 가격이 책정된 것은 아닌지 궁금하다면, 여러분은 혼자가 아닙니다. 이 글에서는 여러분이 지불하고 있는 비용을 정확히 분석해 보겠습니다.
• 지난 한 주 동안 주가가 약 1.8% 하락하고 지난 한 달 동안 약 10.3% 상승하는 등 급등락을 거듭한 Salesforce는 지난 3년 동안 두 배 이상(약 101.9%) 상승했음에도 불구하고 현재까지 약 22.1%, 지난 1년 동안 22.9%의 가파른 하락세를 이어가고 있습니다.
• 이러한 변동은 Salesforce가 AI 기반 CRM 전략, 주목할 만한 제품 출시, 그리고 많은 기업 기술 스택의 중심에서 입지를 강화하는 지속적인 고액 고객 유치에 주력하고 있는 것을 배경으로 합니다. 이러한 발전으로 인해 투자자들은 최근의 주가 하락이 수년간의 급격한 성장에 따른 리셋인지 아니면 더 긴 재평가의 시작인지에 대해 논쟁을 벌이고 있습니다.
• 저희 프레임워크에서 Salesforce의 밸류에이션은 4/6점으로, 일부 지표에서는 저평가된 것으로 보이지만 전반적으로는 저평가된 것은 아닙니다. 다음에서는 오늘날 투자자들이 사용하는 주요 가치 평가 접근법을 살펴보고, 글의 마지막에 다시 다룰 가치에 대한 보다 총체적인 사고 방식에 대해 힌트를 드리도록 하겠습니다.

작년 한 해 동안 Salesforce의 수익률이 -22.9%로 경쟁사보다 뒤처진 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: Salesforce 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 미래의 현금 흐름을 예측한 다음 이를 다시 현재의 달러로 할인하여 Salesforce의 현재 가치를 추정합니다. 이 경우 이 모델은 2단계 잉여현금흐름-자본 프레임워크를 사용합니다.

Salesforce는 지난 12개월 동안 약 128억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 애널리스트의 예측과 Simply Wall St의 추정에 따르면 2035년까지 약 271억 달러로 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다. 2020년대 후반까지는 매년 129억 달러에서 136억 달러 범위의 잉여현금흐름이 할인되어 2030년대에 성장이 둔화되기 전까지 예측치가 상승할 것으로 예상됩니다.

이러한 미래 현금 흐름을 모두 합산하고 할인하면 이 모델의 내재가치는 주당 약 385.29달러에 이릅니다. 현재 주가와 비교하면 이 결과는 Salesforce가 추정 공정 가치 대비 약 33.1% 할인된 가격에 거래되고 있음을 나타내며, 이 모델은 시장이 장기적인 현금 창출 잠재력을 충분히 반영하지 않는 것으로 해석합니다.

결과: 저평가됨(모델 결과)

현금흐름할인법(DCF) 분석에 따르면 Salesforce는 33.1% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 현금 흐름에 따라 저평가된 916개의 주식을 더 찾아보세요.

Salesforce의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Salesforce 가격과 수익 비교

Salesforce와 같이 수익성이 높고 성숙한 소프트웨어 리더의 경우, 주가수익비율은 투자자가 현재 수익 1달러당 얼마를 지불할 의향이 있는지를 나타내는 유용한 척도입니다. 이는 자연스럽게 비즈니스의 현재 수익과 시장이 미래에 대해 어떻게 생각하는지를 모두 반영합니다.

실제로 성장 속도가 빠르고 마진이 높으며 리스크가 낮은 기업은 일반적으로 더 높은, 즉 프리미엄이 붙은 주가수익배수를 받을 자격이 있는 반면, 성장 속도가 느리거나 리스크가 높은 기업은 할인된 가격에 거래되는 경향이 있습니다. Salesforce는 현재 약 33.4배의 주가수익비율에 거래되고 있으며, 이는 소프트웨어 업계 평균인 약 31.5배보다는 약간 높지만 상위 동종업체 평균인 55.8배보다는 훨씬 낮은 수준입니다. 이 비교는 이 주식이 상당히 가치 있는 것과 적당히 저렴한 것 사이의 어딘가에 있음을 시사할 수 있습니다.

Salesforce의 수익 성장 전망, 수익성, 리스크 프로필, 업계 포지셔닝 및 시가총액을 고려한 후 회사가 거래해야 할 배수를 추정하는 Salesforce의 독자적인 공정 배율은 40.7배입니다. 이는 모든 소프트웨어 회사가 동일한 속도로 성장하거나 실행하는 것은 아니라는 점을 고려한 것으로, 동종 기업이나 업계와의 단순 비교보다 더 맞춤화된 수치입니다. 실제 주가수익비율은 33.4배로 공정 주가비율인 40.7배에 현저히 못 미치므로, 멀티플 기반 관점에서는 주가가 저평가되어 있다고 볼 수 있습니다.

결과: 저평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1455개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Salesforce 내러티브 선택

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, 이번에는 Salesforce에 대해 믿고 있는 스토리와 그 뒤에 숨겨진 수치를 쉽게 연결하는 방법인 내러티브를 소개해 드리겠습니다. Simply Wall St의 내러티브를 사용하면 Salesforce의 미래 매출, 수익 및 마진에 대한 자신의 견해를 설명하고, 이를 예측으로 전환한 다음, 공정 가치로 전환하여 현재 주가와 직접 비교하여 매수, 보유 또는 매도 여부를 결정할 수 있습니다. 이러한 내러티브는 수백만 명의 투자자가 사용하는 플랫폼의 커뮤니티 페이지에 있으며, 수익 결과나 주요 AI 발표와 같은 새로운 정보가 들어올 때마다 동적으로 업데이트되므로 공정 가치가 고착화되지 않습니다. 예를 들어, 한 Salesforce 내러티브는 더딘 성장, 낮은 마진, 220달러에 가까운 공정 가치를 가정하는 반면, 보다 낙관적인 내러티브는 더 강력한 AI 채택과 효율성을 반영하여 430달러에 가까운 공정 가치에 도달할 수 있습니다. 이러한 견해 차이는 같은 기업에 대한 서로 다른 이야기가 얼마나 다른 투자 결론을 이끌어낼 수 있는지 보여줍니다.

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Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측을 기반으로 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 당사는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.

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