AI 추진과 최근 주가 반등 이후 Salesforce의 주가는 매력적인가?

• Salesforce를 현재 가격으로 구매할 가치가 있는지 궁금하신 분이라면 혼자가 아닙니다. 이 분석은 현재 태그가 합당한지 여부를 결정하는 데 도움이 되도록 설계되었습니다.
• 올해 들어 현재까지 주가가 20.1%, 작년 한 해 동안 25.1% 하락하는 등 굴곡이 있었지만, 최근 일주일 동안 10.7% 상승하고 지난 한 달 동안 9.3% 상승한 것은 장기적인 성장 스토리에 대한 심리가 전환되고 있음을 암시합니다.
• 이러한 변화의 일부는 Salesforce가 AI 기반 CRM 도구를 두 배로 늘리고 데이터 클라우드 플랫폼을 확장한다는 지속적인 헤드라인에 의해 주도되었으며, 투자자들은 이러한 움직임이 Microsoft 및 Oracle과 같은 경쟁업체에 대한 해자를 강화하는 방법으로 보고 있습니다. 동시에 행동주의 투자자들의 관심과 틈새 소프트웨어 부문에 대한 지속적인 인수에 대한 보도는 Salesforce가 여전히 수익성 있는 성장을 위해 적극적으로 비즈니스 믹스를 재편하고 있다는 사실을 시장에 상기시켜 주었습니다.
• 체크리스트 기반의 밸류에이션 프레임워크에서 Salesforce는 4/6의 밸류에이션 점수를 받았으며, 모든 항목에서 저평가된 것은 아니지만 대부분의 항목에서 저평가된 것으로 나타났습니다. 다음에는 이러한 방법을 살펴본 다음, 주식의 실제 가치를 판단하는 보다 직관적인 방법을 살펴보면서 마무리하겠습니다.

작년 한 해 동안 Salesforce의 수익률이 -25.1%로 다른 경쟁사보다 뒤처진 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: Salesforce 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 미래에 창출할 수 있는 현금을 예측한 다음, 해당 현금 흐름을 달러 기준으로 현재로 할인하여 회사의 가치를 추정합니다. Salesforce의 경우, 이 모델은 지난 12개월간 약 128억 달러의 잉여 현금 흐름에서 시작하여 분석가의 예측을 적용한 다음 보다 보수적인 장기 가정을 적용합니다.

분석가들은 향후 10년간 Salesforce의 연간 잉여현금흐름이 10%대 중후반으로 증가하여 2030년에는 약 197억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 처음 몇 년 동안은 비즈니스가 성숙해짐에 따라 성장이 둔화되는 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법을 사용하여 이러한 추정치를 추산합니다.

이를 바탕으로 DCF 모델은 주당 약 358달러의 내재가치에 도달합니다. 이는 현재 시장 가격과 비교했을 때 Salesforce가 26.2% 할인된 가격에 거래되고 있음을 의미하며, 현금 흐름 펀더멘털 측면에서 현저히 저평가되어 있음을 시사합니다.

결과: 저평가

현금흐름할인법(DCF) 분석에 따르면 Salesforce는 26.2% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 현금흐름을 기준으로 저평가된 907개의 주식을 더 찾아보세요.

Salesforce의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Salesforce 가격과 수익 비교

Salesforce와 같이 지속적으로 수익을 창출하는 비즈니스의 경우, 주가수익비율은 투자자가 지불하는 금액을 현재 회사가 창출하는 수익과 직접 연결하기 때문에 밸류에이션을 판단하는 실용적인 방법입니다.

공정한 주가수익비율은 수익이 얼마나 빠르게 성장할 것으로 예상되는지, 그리고 그 수익이 얼마나 위험한지에 따라 달라집니다. 성장률이 높고 경쟁이 치열할수록 일반적으로 더 높은 배수를 정당화하는 반면, 경기 순환이 심하거나 불확실한 비즈니스는 더 낮은 비율로 거래되는 경향이 있습니다. Salesforce는 현재 약 34.3배의 수익에 거래되고 있으며, 이는 소프트웨어 업계 평균인 약 31.9배에 비해 프리미엄이 붙어 있지만 평균 약 56.2배인 동종 업계에 비해서는 할인된 수준입니다.

단순히 월스트리트의 공정 주가수익비율 40.7배는 수익 성장 전망, 수익성, 업종, 규모, 리스크 프로필을 고려할 때 PE Salesforce가 거래되어야 하는 적정 주가수익비율을 자체적으로 추정한 것입니다. 이 맞춤형 벤치마크는 모든 기업에 일률적으로 적용하는 것이 아니라 Salesforce의 특정 강점과 리스크를 고려하여 조정하기 때문에 단순한 업계 또는 동종업계 비교보다 더 많은 정보를 제공합니다. 주가는 공정 주가수익비율 40.7배에 비해 34.3배로, 수익 기준으로는 매력적인 가격대로 보입니다.

결과: 저평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1446개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Salesforce 내러티브 선택

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에서 Salesforce의 스토리를 미래 매출, 수익 및 마진에 대한 구체적인 가정과 연결하고 이를 공정 가치로 전환한 다음 공정 가치를 현재 주가와 비교하여 매수, 보유 또는 매도 여부를 결정하는 간단한 프레임워크인 Narratives에 대해 소개해드리겠습니다.

실제로 내러티브는 비즈니스가 어떻게 발전할지에 대한 나만의 시나리오입니다. 플랫폼은 이 스토리를 새로운 뉴스, 수익 및 지침이 들어올 때마다 자동으로 업데이트되는 전체 재무 예측으로 변환하므로 공정 가치는 항상 고정된 모델이 아닌 최신 정보에 고정됩니다.

예를 들어, Simply Wall St의 Salesforce 내러티브에서는 강력한 AI 채택, 마진 확대, 주당 327달러의 공정 가치를 가정할 수 있습니다. 보다 신중한 내러티브에서는 더딘 성장, 약간의 경쟁 압력, 공정 가치를 224달러 또는 201달러에 가깝게 가정할 수 있습니다. 이는 두 투자자가 동일한 회사를 바라보며 서로 다르지만 합리적인 기대치를 연결하여 현재 가격이 충분한 상승 여력을 제공하는지에 대해 매우 다른 결론에 도달할 수 있음을 보여줍니다.

하지만 Salesforce의 경우, 두 가지 대표적인 Salesforce 내러티브의 미리 보기를 통해 쉽게 이해할 수 있도록 하겠습니다:

🐂 Salesforce 불 케이스

공정 가치: 주당 $326.87

현재 가격 대비 내재된 저평가: 19.2%

매출 성장 가정: 9.65%

• AI 기반 자동화, 데이터 클라우드 도입 및 상담원 기반 도구는 고객 고착화를 심화시키고 시간이 지남에 따라 구조적으로 더 높은 매출과 마진 성장을 지원합니다.
• 미드 마켓 및 중소기업 고객과의 성공 확대와 체계적인 자본 수익률 및 환매가 결합되어 확장 가능한 주당 수익성을 견인할 것으로 예상됩니다.
• 경쟁, 규제, 인수합병(M&A)이 리스크로 작용할 수 있지만, Salesforce가 이러한 역풍을 관리하면서도 의미 있는 수익을 창출할 수 있다고 가정합니다.

🐻 Salesforce 베어 사례

공정 가치: 주당 $223.99

현재 가격 대비 내재된 고평가: 18.0%

매출 성장 가정: 13.0%

• Salesforce는 강력한 엔터프라이즈 리더로 여겨지지만, 성숙하고 경쟁이 치열한 CRM 환경에 비해 시장이 장기적인 성장과 잉여 현금 흐름 잠재력을 과대평가하고 있다는 주장도 있습니다.
• 대기업 고객에 대한 높은 의존도, 신규 고객 확보에 대한 지출 증가, 전문화된 CRM과 광범위하게 사용 가능한 AI로 인한 가격 및 마진 압박이 주요 우려 사항입니다.
• 애널리스트는 2029년까지 견고한 매출 성장과 20%의 순마진을 가정하더라도 21배의 낮은 수익 배수를 적용하여 현재 주가가 지나치게 낙관적이라는 결론을 내리고 있습니다.

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