(NASDAQ:WDAY) 의 주가가 양호한 실적 발표에 힘입어 강세를 보인 것은 당연한 일입니다. 저희는 몇 가지 분석을 통해 투자자들이 수익 수치 아래에 숨겨진 몇 가지 세부 사항을 놓치고 있다고 생각합니다.
Workday 수익 자세히 살펴보기
기업이 수익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 양수 발생률은 문제가 되지 않지만, 높은 발생률은 서류상 이익이 현금 흐름과 일치하지 않는다는 것을 의미하므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2024년 7월까지 12개월 동안 Workday는 -0.19의 발생주의 비율을 기록했습니다. 이는 잉여 현금 흐름이 법정 이익을 상당히 초과했음을 나타냅니다. 실제로 지난 12개월 동안 잉여 현금 흐름은 21억 달러로, 이익으로 보고한 15억 4천만 달러를 훨씬 초과했습니다. Workday의 잉여 현금 흐름은 작년에 비해 개선되었으며, 이는 전반적으로 양호한 수치입니다. 중요한 점은 아래에서 설명하는 비정상적인 세금 상황이 발생률에 영향을 미쳤다는 점입니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 예상치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
발생률에서 한 걸음 더 나아가, Workday는 9억 8,300만 달러의 수익에 기여한 세금 혜택으로 이익을 얻었습니다. 회사가 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는 경우는 항상 주목할 만한 일입니다. 세금 혜택을 받는다는 것은 그 자체로 분명 좋은 일입니다. 그리고 작년에 손실을 입었다는 점을 감안하면, 이 혜택은 과거의 세금 손실에서 가치를 찾을 수 있을 것으로 기대한다는 증거일 수도 있습니다. 그러나 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 증가시킬 수 있지만 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면, 다른 모든 조건이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다. 따라서 세금 혜택을 받는 것은 좋지만, 법정 이익이 비즈니스의 지속 가능한 수익력을 과대평가할 위험이 높아지는 경향이 있습니다.
Workday의 수익 성과에 대한 우리의 견해
Workday의 이익 발생률은 현금 흐름이 탄탄하고 수익의 질이 양호하다는 것을 입증하지만, 세금 혜택을 받았다는 사실은 올해 이익이 지속 가능한 이익 창출력을 보여주는 지표가 아닐 수 있음을 시사합니다. 대조적인 고려 사항을 고려할 때, Workday의 이익이 근본적인 수익 잠재력을 적절히 반영하고 있는지에 대해서는 확신이 서지 않습니다. 기업의 법정 수익이 실제 수익력을 얼마나 잘 나타내는지 고려하는 것도 중요하지만, 애널리스트가 미래에 대해 어떻게 예측하고 있는지도 살펴볼 필요가 있습니다. Simply Wall St에서는 애널리스트의 예상치를 제공하고 있으며 여기를 클릭하여 확인할 수 있습니다.
이 글에서는 비즈니스에 대한 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴보았습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.