버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하가 파산으로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것이 좋습니다. 중요한 것은 PTC(NASDAQ:PTC)가 부채를 보유하고 있다는 점입니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
무료 주식 보고서에는 투자자가 PTC에 투자하기 전에 알아야 할 경고 신호 1가지가 포함되어 있습니다. 지금 무료로 읽어보세요.부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
PTC는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있습니까?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 12월 기준 PTC의 부채는 15억 4천만 달러로 1년 전의 22억 6천만 달러에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 1억 9,630만 달러를 보유하고 있어 순 부채는 약 13억 5,000만 달러입니다.
PTC의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 PTC는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 15억 6천만 달러, 그 이후에는 12억 8천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1억 9,630만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 6억 9,480만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 19억 5,000만 달러 더 많습니다.
물론 PTC의 시가총액은 미화 175억 달러에 달하므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 대차 대조표를 계속 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
PTC의 순부채는 EBITDA의 1.9배로 매우 합리적인 수준이며, 작년에는 이자 비용을 충당하는 EBIT가 이자 비용의 5.7배에 불과했습니다. 크게 걱정할 수준은 아니지만 이자 지급이 다소 부담스러운 것은 사실입니다. PTC는 작년에 EBIT를 20% 성장시켰기 때문에 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것으로 예상됩니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 PTC가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하지만 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 전환되는 금액이 얼마나 되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 PTC는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
우리의 견해
크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 쉽게 부채를 감당할 수 있다는 것을 PTC의 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환해 보면 알 수 있습니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. EBIT 성장률도 매우 고무적이기 때문입니다. 자세히 들여다보면 PTC는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것 같고, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 더 높은 자기자본 수익률을 가져올 수도 있습니다. 부채에 대한 대부분의 정보를 대차대조표에서 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, PTC는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 한 가지 있다고 생각합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.