Stock Analysis
전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 다큐사인(NASDAQ:DOCU)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 비즈니스 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
DocuSign의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 10월에 DocuSign의 부채는 6억 8,910만 달러로 1년 전의 7억 2,180만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 15억 9,900만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 9억 1,100만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
다큐사인의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 21억 9,000만 달러, 그 이후에는 1억 8,340만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 15억 9,900만 달러와 미수금 3억 7,980만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 4억 2,250만 달러 더 많습니다.
다큐사인의 시가총액이 미화 106억 달러에 달한다는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 다큐사인은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
DocuSign은 EBIT 수준에서 손실을 기록했지만, 작년에는 지난 12개월 동안 5,300만 달러의 EBIT를 창출한 것도 좋은 소식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 DocuSign의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
그러나 최종 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없으며 현금이 필요하기 때문입니다. 다큐사인은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 소진하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 다큐사인은 실제로 작년 한 해 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
기업의 총 부채를 살펴보는 것은 언제나 현명한 일이지만, 다큐사인의 순현금이 9억 1,100만 달러에 달한다는 사실은 매우 안심할 수 있습니다. 또한 미화 7억 5,200만 달러의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 1,418%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 DocuSign의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 DocuSign의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.