세렌스 (NASDAQ :CRNC)는 부채를 아주 현명하게 사용하는 것 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:CRNC)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

Cerence에 대한 최신 분석을 확인해 보세요.

세렌스의 부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 Cerence는 2023년 12월 기준 2억 7,740만 달러의 부채를 보유하고 있으며, 이는 전년도와 거의 동일한 수준입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 반면, 현금은 1억 1,050만 달러로 순 부채는 약 1억 6,690만 달러에 달합니다.

세렌스의 부채 살펴보기

가장 최근 대차 대조표를 보면 세렌스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1억 2,000만 달러, 그 이후에는 4억 1,380만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 미화 1억 1,050만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 1억 1,480만 달러입니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3억 840만 달러 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 세렌스의 시가총액이 5억 9,390만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

세렌스의 부채는 EBITDA의 3.2배에 달하며, 이자비용은 이자보상배율의 4.4배를 초과합니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 한 가지 희망적인 점은 세렌스가 작년에 EBIT를 380%나 성장시켰다는 점인데, 이는 젊은이들의 이상주의와 같은 자양분이 되고 있습니다. 이러한 수익 추세가 지속된다면 향후 부채 부담은 훨씬 더 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 향후 세렌스가 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 기업이 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문에 마지막 고려 사항도 중요합니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년을 살펴보면, 세렌스의 잉여현금흐름은 EBIT의 26%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

세렌스의 대차대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있을 것으로 보인다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그리 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어 EBITDA를 기준으로 볼 때 부채를 감당하는 데 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 보면 세렌스의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 세렌스에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해보세요.

이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.

Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.