Stock Analysis
미국의 모든 소프트웨어 회사 중 거의 절반이 4.2배 미만의 P/S 비율을 가지고 있고 1.6배 미만의 P/S도 평범하지 않다는 점을 고려할 때 6.3배의 가격 대비 매출(또는 "P/S") 비율을 가진 BlackLine, Inc.(NASDAQ:BL)는 잠재적으로 피해야 할 주식이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 P/S가 이렇게 높은 이유가 있을 수 있으므로 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않습니다.
블랙라인의 P/S는 주주에게 어떤 의미가 있을까요?
최근 블랙라인은 대부분의 다른 회사보다 수익이 느리게 증가하고 있기 때문에 좋은 시기를 보내지 못했습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 부진한 수익 실적이 눈에 띄게 개선될 것이라고 생각하기 때문에 P/S 비율이 높을 수 있습니다. 그러나 그렇지 않다면 투자자들은 주식에 너무 많은 돈을 지불하게 될 수도 있습니다.
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높은 P/S 비율을 정당화하기 위해서는 블랙라인이 업계를 뛰어넘는 인상적인 성장세를 보여야 합니다.
돌이켜보면, 작년에는 회사 매출이 13%나 증가했습니다. 기쁘게도 매출도 3년 전보다 총 68% 증가했는데, 이는 부분적으로 지난 12개월간의 성장 덕분입니다. 따라서 우리는 그 기간 동안 회사가 매출 성장에 큰 성과를 거두었다는 것을 확인하는 것부터 시작할 수 있습니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년 동안은 분석가들이 예상한 대로 매년 10%의 성장을 이룰 것으로 보입니다. 이는 업계 전반의 연간 성장률 전망치인 15%보다 상당히 낮은 수치입니다.
이러한 점을 고려할 때, 블랙라인의 주가수익비율이 동종 업계보다 앞선다는 것은 말이 되지 않는다고 생각합니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 분석가들이 제시하는 것보다 훨씬 더 낙관적이며 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 이 수준의 매출 성장은 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
블랙라인의 P/S에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가매출비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
수익 전망이 그리 밝지 않은 상황에서 블랙라인이 이렇게 높은 P/S로 거래되는 것은 놀라운 일입니다. 회사의 수익 추정치가 약하다는 것은 높은 P/S에 좋은 징조가 아니며, 수익 심리가 개선되지 않으면 하락할 수 있습니다. 이러한 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 가격을 합리적인 것으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
또한, 블랙라인에서 발견한 3가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 경고 신호 1가지 포함)에 대해서도 알아두어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.