워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 NXP Semiconductors N.V.(NASDAQ:NXPI)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려스러운 일일까요?
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일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
NXP 반도체의 부채란 무엇인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 12월에 NXP 반도체의 부채는 109억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 하지만 32억 9,000만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 75억 6,000만 달러로 더 적습니다.
NXP 반도체의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 NXP 반도체는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 31억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 118억 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 32억 9천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 3천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 104억 달러 더 많습니다.
이 적자가 그리 나쁘지 않은 이유는 NXP Semiconductors의 가치가 미화 435억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문입니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
약 1.7의 EBITDA 대비 순부채 비율은 NXP Semiconductors가 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사합니다. 그리고 이자 비용의 14.8배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 안타깝게도 NXP Semiconductors의 EBIT는 작년에 실제로 5.9% 감소했습니다. 수익이 계속 감소한다면 외발자전거로 뜨거운 수프를 배달하는 것처럼 부채 관리가 어려울 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 NXP Semiconductors가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 NXP 반도체는 EBIT의 64%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 EBIT로 이자 비용을 자신 있게 충당할 수 있다는 사실입니다. 하지만 다른 관찰 결과는 그다지 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어, EBIT 성장률은 부채에 대해 약간 불안하게 만들었습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 NXP 반도체는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: NXP 반도체의 경우 주의해야 할 경고 신호가 한 가지 발견되었습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.