하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 램리서치 코퍼레이션(NASDAQ:LRCX)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
램리서치의 순부채란?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 기준 램리서치의 부채는 49억 7천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 미화 58억 5,000만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 미화 8억 8,500만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
램리서치의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 램리서치는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 43억 4,400만 달러, 그 이후에는 58억 7,700만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 미화 58억 5천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미화 25억 2천만 달러 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 18억 4,000만 달러 더 많습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 램리서치의 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 1064억 달러 규모의 이 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 생각하기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 램리서치는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
반면에 램리서치의 EBIT는 작년에 18%나 급감했습니다. 이 같은 수익 감소율이 계속된다면 회사는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 램리서치의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항은 기업이 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하다는 점입니다. 램리서치는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년 동안 램리서치는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 77%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
기업의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, 램리서치의 순현금이 8억 8,500만 달러에 달한다는 점은 매우 안심할 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 77%를 잉여현금흐름으로 환산하면 43억 달러에 달한다는 점입니다. 따라서 램리서치의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 물론 램리서치 내부자들이 주식을 매입하고 있다는 사실을 알게 된다면 더 큰 자신감을 얻을 수 있을 것입니다. 같은 생각이라면 이 링크를 클릭하여 내부자 매입 여부를 확인할 수 있습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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