전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 First Solar, Inc.(NASDAQ:FSLR)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
퍼스트솔라의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 현재 First Solar의 부채는 1년 전 4억 9,940만 달러에서 5억 8,160만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 12억 7천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 6억 8,820만 달러에 달합니다.
퍼스트 솔라의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 First Solar는 12개월 이내에 미화 17.8억 달러의 부채가 있고 그 이후에는 미화 20.6억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 12억 7,700만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 8억 8,230만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 16억 9,900만 달러 더 많습니다.
물론 First Solar의 시가총액은 213억 달러에 달하므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 앞으로 주주들이 대차 대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 First Solar는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더욱 인상적인 것은 First Solar가 12개월 동안 EBIT를 196% 증가시켰다는 사실입니다. 이러한 증가 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 앞으로 First Solar가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. First Solar는 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 2년 동안 퍼스트 솔라는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
투자자들이 퍼스트 솔라의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 6억 8,820만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 그리고 작년에 196%의 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 퍼스트 솔라의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 First Solar에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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