AI 성장 전망으로 수익이 증가했지만 마진을 압박 한 후 Broadcom (AVGO) 7.8 % 하락

• 이번 주 초 Broadcom은 2025 회계연도 매출이 약 638억 9,000만 달러, 순이익은 약 231억 3,000만 달러로 증가했으며, 2026 회계연도 1분기 매출은 전년 동기 대비 약 28% 증가한 약 191억 달러로 예상한다고 발표했습니다.
• 또한 이사회가 분기 배당금을 주당 0.65달러로 10% 인상하는 것을 승인하고 Broadcom이 VMware Cloud Foundation 9.0을 통해 ING와 같은 고객과 클라우드 인프라 관계를 강화하면서 빠르게 성장하는 AI 칩 매출이 2026년 초에 두 배가 될 것으로 예상되지만 연결 총 마진이 줄어들 것이라고 밝혔습니다.
• 이제 Broadcom의 강력한 AI 기반 성장에도 불구하고 마진 전망은 약화된 것이 어떻게 AVGO에 대한 초기 투자 내러티브를 재편할 수 있는지 살펴보겠습니다.

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브로드컴 투자 내러티브 요약

Broadcom을 보유하려면 AI 가속기, 이더넷 네트워킹 및 VMware 소프트웨어가 고객 집중과 프리미엄 밸류에이션에도 불구하고 지속적이고 높은 마진 성장을 종합적으로 지원할 수 있다고 믿어야 합니다. 최근 실적은 단기 성장 동력으로서 AI를 강화했지만, 연결 매출 총이익이 약간 낮아질 것이라는 경영진의 가이던스는 수요가 아닌 수익성이 단기적인 주요 변동 요인임을 강조합니다. 이러한 마진 압박은 하이퍼스케일러의 지출 규율과 함께 현재 가장 큰 리스크일 것입니다.

전년 대비 약 28% 증가한 약 191억 달러의 2026 회계연도 1분기 매출 전망은 믹스 변화가 마진에 부담을 주는 가운데서도 강력한 AI 수요가 매출로 유입되고 있음을 확인시켜주는 발표로, 여기서 가장 중요한 발표입니다. 이와 동시에, ING의 VMware Cloud Foundation 9.0 배포 확대는 Broadcom이 고부가가치 소프트웨어 관계를 강화하기 위해 여전히 노력하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 마진이 낮은 AI 하드웨어 증가의 균형을 맞추는 데 도움이 될 수 있음을 보여줍니다.

그러나 AI 주문이 급증하더라도 투자자들은 다음과 같은 경우 연결 총 마진이 얼마나 빨리 압축될 수 있는지 알고 있어야 합니다.

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Broadcom의 내러티브는 2028년까지 1,196억 달러의 매출과 508억 달러의 수익을 예상합니다. 이를 위해서는 연간 25.9%의 매출 성장과 현재의 188억 달러에서 320억 달러의 수익 증가가 필요합니다.

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