Stock Analysis
데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 The Gap, Inc.(NYSE:GPS)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
갭의 순부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 2월 갭의 부채는 14억 9천만 달러로 1년 전의 18억 4천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 18억 7,700만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 3억 8,500만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
갭의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 갭의 12개월 이내 만기 부채가 31.10억 달러, 그 이후 만기 부채가 53.5억 달러임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 18억 7천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2억 8천 9백만달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 62억 9,000만 달러 더 많습니다.
이는 시가총액 83억 7천만 달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 갭은 순현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 작년에 EBIT 부문에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 6억 1,100만 달러의 EBIT를 달성하여 상황을 반전시킨 것도 좋은 소식입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 갭이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 갭은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 작년 한 해 동안 Gap은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분하게 만듭니다.
요약
총 부채로 인해 Gap의 대차대조표가 특별히 탄탄하지는 않지만, 3억 8,500만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 또한 11억 달러의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 182%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 갭의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 여러분이 알아야 할 Gap의 경고 신호 1가지를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.