데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 쿠팡(NYSE:CPNG)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
쿠팡의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 쿠팡의 부채는 1년 전의 11억 4천만 달러에서 16억 6천만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 58억 2천만 달러의 현금을 보유하고 있어 42억 3천만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
쿠팡의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 쿠팡은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 81억 9천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 38억 8천만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 쿠팡은 58억 2천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 5억 1천 7백만 달러의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 57억 3천만 달러 더 많습니다.
물론 쿠팡의 시가총액이 미화 425억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 쿠팡의 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다. 쿠팡은 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
실제로 쿠팡은 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 20% 감소했기 때문에 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 쿠팡의 미래 수익성은 쿠팡이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 쿠팡은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고가 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 소진되고 있는지) 파악할 수 있습니다. 다행히도 쿠팡은 지난 2년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
요약
쿠팡의 재무제표는 부채가 많기 때문에 특별히 탄탄하지는 않지만, 42억 3천만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 무엇보다 중요한 것은 이 EBIT의 361%를 잉여현금흐름으로 환산하면 9억 2,000만 달러에 달한다는 점입니다. 따라서 쿠팡의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 물론 쿠팡 내부자들이 주식을 매입하고 있다는 사실을 알게 된다면 더 큰 신뢰를 얻을 수 있을 것입니다. 같은 생각이라면 이 링크를 클릭해 내부자 매수 여부를 확인할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.