요시츠 (NASDAQ :TKLF)는 부채를 아주 현명하게 사용하는 것 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 요시츠 주식회사(NASDAQ:TKLF)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

요시츠에 대한 최신 분석 보기

요시쓰의 순부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 요시쓰의 부채는 90억 7천만 엔으로 1년 전의 97억 9천만 엔에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금도 3억 1,130만 엔을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 87억 7,700만 엔입니다.

요시츠의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 요시츠는 12개월 이내에 만기가 도래하는 138억 엔의 부채와 12개월 이후에 만기가 도래하는 152억 엔의 부채를 보유하고 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 3억 1,300만 엔의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 162억 엔 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 11억 3천만 엔 더 많습니다.

이 풍부한 유동성은 요시츠의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 견고하다는 것을 의미합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 가라테 유단자의 사랑처럼 안심할 수 있을 것입니다.

저희는 수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

요시츠의 EBITDA 대비 부채 비율은 17.9로 다소 높은 편이며, 이는 의미 있는 부채 부담을 나타냅니다. 하지만 이자보상배율은 2.8로 상당히 양호한 편이며, 이는 좋은 신호입니다. 그러나 요시츠가 지난 12개월 동안 3억 3,500만 엔의 플러스 EBIT를 달성하여 전년도 손실보다 개선되었다는 점은 희망적입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 요시츠의 수익에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 작년 한 해 동안 요시츠는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

요시츠의 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 환산한 결과, 순부채 대 EBITDA 비율은 이 분석에서 마이너스를 기록했습니다. 하지만 총부채 수준은 상당히 상쇄할 수 있는 수준이었습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 요시츠의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 요시츠에 투자하기 전에 알아두어야 할 6가지 경고 신호 (2가지가 마음에 들지 않습니다!)를 발견했습니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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