버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 MercadoLibre, Inc.(NASDAQ:MELI)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
메르카도리브레는 얼마나 많은 부채를 안고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 메르카도리브레의 부채는 1년 동안 미화 440억 달러에서 증가한 52억 7천만 달러로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 66억 7,000만 달러에 달해 순현금은 14억 1,100만 달러에 달합니다.
메르카도리브레의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 메르카도리브레는 12개월 이내에 미화 143억 달러의 부채가 있고 12개월 이후에는 431억 달러의 부채가 있습니다. 반면에 현금은 66억 7,700만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 90억 5,000만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 29억 9천만 달러 더 많습니다.
물론 메르카도리브레의 시가총액은 미화 974억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그렇긴 하지만 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 MercadoLibre는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
그러나 이야기의 다른 측면은 메르카도리브레의 EBIT가 작년에 4.9% 감소했다는 것입니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기가 더 어려워질 것이 분명합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 메르카도리브레의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 다행히도 지난 3년 동안 메르카도리브레는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
투자자들이 메르카도리브레의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 14억 1,100만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 239%를 잉여현금흐름으로 환산하면 62억 달러에 달한다는 점입니다. 따라서 저희는 MercadoLibre의 부채 사용이 위험하다고 생각하지 않습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘부터 MercadoLibre의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 운이 좋으시다면 이 글을 읽어보시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.