JD.com (NASDAQ :JD) 수익의 기저에 문제가 있다고 생각합니다.

(나스닥:JD)는 높은 수익을 발표했지만 주가는 정체되어 있습니다. 당사의 분석에 따르면 주주들이 수치에서 우려스러운 점을 발견한 것으로 보입니다.

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JD.com의 수익에 대한 현금 흐름 검토

많은 투자자가 현금 흐름에서 발생 비율에 대해 들어 본 적이 없지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 보여주는 유용한 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 이익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생률이 마이너스이면 회사에 양수이고, 발생률이 플러스이면 음수입니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높다면 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2025년 6월까지 1년 동안 JD.com의 발생률은 0.20이었습니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것은 좋은 징조라고 보기 어렵습니다. 즉, 해당 기간 동안 75억 위안의 잉여 현금 흐름이 발생하여 보고된 이익인 387억 위안에 훨씬 못 미쳤습니다. 지난 12개월 동안 감소했던 잉여현금흐름이 내년에 반등하기를 바라는 JD.com 주주들은 의심할 여지가 없을 것입니다. 주주들에게 좋은 소식은 JD.com의 발생 비율이 작년에 훨씬 더 좋았기 때문에 올해의 부진한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 따라서 일부 주주들은 올해에 더 강력한 현금 전환을 기대하고 있을 수 있습니다.

따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

JD.com의 수익 성과에 대한 우리의 견해

JD.com은 작년에 수익의 상당 부분을 잉여 현금 흐름으로 전환하지 못했는데, 이는 일부 투자자에게는 다소 부적절하다고 여겨질 수 있습니다. 이 때문에 JD.com의 법정 이익이 기본 수익력보다 더 좋을 수 있다고 생각합니다. 그러나 적어도 보유자들은 작년에 34%의 주당순이익 성장률을 기록했다는 점에서 위안을 삼을 수 있습니다. 결국, 회사를 제대로 이해하려면 위의 요소들만 고려하는 것이 아니라 그 이상을 고려하는 것이 중요합니다. 따라서 이 주식에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 회사가 직면하고 있는 리스크를 고려하는 것이 중요합니다. 예를 들어, JD.com에 대한 두 가지 경고 신호 (하나는 우리를 약간 불편하게 함)를 확인했습니다.

이 노트에서는 JD.com의 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기 자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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