아마존닷컴(AMZN) 실적과 소송이 시선 모아, 아직 저평가 구간일까?
Amazon.com(AMZN)은 최근 Q2 실적을 발표한 동시에, 자사 플랫폼에서 판매된 Orgain 단백질 파우더의 중금속 오염 의혹을 둘러싼 소비자 소송에 직면하면서 투자자들의 관심을 받고 있습니다.
최근 Q2 실적 발표와 AI 인프라 투자 소식 이후 Amazon.com의 주가는 하루 기준 4.58% 상승과 7일 기준 23.03%의 주가 수익률을 보였고, 1년 총주주수익률 32.87%와 3년 총주주수익률 102.96%를 감안하면 단기 모멘텀이 다시 강해지는 모습입니다.
AI와 클라우드 성장 스토리에 관심이 크다면, 지금 흐름을 비교해 볼 수 있는 AI 인프라 관련 주식 55선를 참고해 볼 수 있습니다.
이처럼 Amazon.com 주가가 단기간에 크게 움직인 상황에서 아직 여지가 더 남아 있는지, 아니면 이미 상당 부분이 반영된 것인지가 관건입니다. 이제 실제 밸류에이션 구간을 통해 현재 가격 수준을 점검해 보겠습니다.
가장 인기 있는 내러티브: 40.2% 저평가
내러티브 기준 추정 적정가가 $475.09로 최근 종가 $284.02와 큰 차이를 보이는 상황입니다. 투자자 입장에서는 왜 이런 격차가 나는지가 핵심 포인트입니다.
Amazon is a company of two sides: A high tech, high margin side, comprising its AWS, Advertising and subscription services segments; and its more traditionally known low margin, high volume stores and third-party seller segments. These two sides form a cohesive whole. The Amazon online store motivates customers to purchase subscriptions and hosts its advertising. AWS underpins the functioning of the online store, but is also easy to integrate with for Amazon's many third-party sellers, encouraging adoption. However, the different sides have different growth prospects. The high margin side will continue to experience high (15%+ annual) growth, while maintaining its relatively high profit margin (~30-40%), leading to strong profit expansion for Amazon as a whole. Whereas the low margin, high volume side of Amazon will continue to grow at its fairly steady pace (5-10% annually) and continue to be limited by its low profit margin (<5%). Despite that, Amazon's unique business mix will result in overall yearly revenue gains of ~9% and net profit margins of ~15%, leading to revenues of ~$1T and earnings of ~$150B in 5 years.
이 내러티브는 AWS와 광고, 구독 사업이 Amazon.com 전체 수익성과 밸류에이션을 어떻게 끌어올릴지에 초점을 맞추고 있습니다. 고마진 사업 비중이 커질수록 매출 성장률과 최종 이익률이 어떤 조합으로 적정가에 반영되어 있는지, 그리고 소매 부문의 완만한 성장 가정이 어디까지 허용되는지 등이 이 계산의 핵심 전제입니다. 숫자의 디테일을 직접 확인하면, 현재 주가와 내러티브 간 격차를 스스로 해석하는 데 도움이 될 수 있습니다.
결론: 적정가 $475.09 (UNDERVALUED)
전체 내러티브를 읽어 보시고, 그 전망의 배경에 무엇이 있는지 확인해 보세요.
다만 이러한 Amazon.com 내러티브가 이어지려면 AWS와 광고 부문에서 기대에 못 미치는 성장 흐름을 보이거나 소매 부문의 비용 압력이 확대될 가능성에 대해 경계할 필요가 있습니다.
이번 Amazon.com 스토리에 수반되는 주요 위험 요소를 확인해 보세요.
다음 단계
지금까지의 내용을 보면 Amazon.com에 대한 기대와 우려가 동시에 존재하는 상황입니다. 핵심 숫자와 전제를 직접 확인해 본 뒤, 본인만의 판단을 빠르게 세워 보기 바랍니다. 균형 잡힌 시각을 위해 3가지 핵심 장점과 1가지 중요한 경고 신호.
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