하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 써모 피셔 사이언티픽(NYSE:TMO)이 부채를 가지고 있다는 것입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
써모 피셔 사이언티픽은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 Thermo Fisher Scientific의 부채는 1년 전 338억 달러에서 352억 달러로 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 88억 2천만 달러로 순부채는 약 264억 달러입니다.
써모 피셔 사이언티픽의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 써모 피셔 사이언티픽은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 148억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 362억 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 미화 88억 2천만 달러의 현금과 미화 94억 3천만 달러의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 327억 달러 더 많습니다.
써모 피셔 사이언티픽의 시가총액이 2,369억 달러에 달한다는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
써모 피셔 사이언티픽의 순부채 대 EBITDA 비율은 약 2.5로 부채를 적당히만 사용하고 있음을 나타냅니다. 또한 이자 비용의 22.4배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 써모 피셔 사이언티픽은 작년에 EBIT를 2.3% 성장시켰습니다. 이는 놀라운 수준은 아니지만 부채를 갚는 데 있어서는 좋은 일입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 써모 피셔 사이언티픽의 향후 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마인지 확인합니다. 지난 3년 동안 써모 피셔 사이언티픽은 예상보다 훨씬 높은 82%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이는 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 조건입니다.
우리의 견해
다행히도 써모 피셔 사이언티픽의 인상적인 이자 충당 능력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 그러나 좀 더 냉정하게 말하자면, 순부채 대비 EBITDA가 다소 우려스럽습니다. 위의 여러 요인을 고려할 때 써모 피셔 사이언티픽은 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 써모 피셔 사이언티픽은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있다는 점에 유의해야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 수익 성장 기록이 있음). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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