- 화이자는 최근 야오파마와 만성 체중 관리를 위한 1상 임상 중인 경구용 GLP-1 수용체 작용제 YP05002에 대한 글로벌 독점 협력 및 라이선스 계약을 체결했으며, 1차 유지요법으로서 HER2 양성 전이성 유방암 치료제 투키사에 대한 새로운 3상 데이터도 발표했습니다.
- 이러한 경구용 비만 치료제와 강력한 종양학 데이터의 결합은 주요 특허 만료를 앞두고 코로나19 이후 성장 엔진을 재건하고 다각화하려는 화이자의 노력을 강조합니다.
- 이제 초기 단계의 경구용 GLP-1 비만 치료제를 추가함으로써 향후 성장 탄력성에 대한 화이자의 투자 내러티브가 어떻게 재편될 수 있는지 살펴보겠습니다.
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화이자 투자 내러티브 요약
오늘날 화이자를 소유하려면 비만, 종양학, 혈액학 자산을 활용해 코로나19 매출 감소와 입랜스, 엘리퀴스, 빈다켈 같은 의약품의 특허 만료를 상쇄하는 전환기에 있는 비즈니스에 익숙해져야 합니다. 새로운 TUKYSA 데이터와 YP05002 비만 거래는 이러한 전환을 뒷받침하지만, 가격 및 정책 압력으로 인한 단기 오버행이나 만료되는 수익을 대체하는 것과 관련된 실행 위험을 제거하지는 못합니다.
최근 업데이트 중 TUKYSA에 대한 HER2CLIMB-05 3상 결과는 종양학을 주요 대체 성장 축으로 직접적으로 언급하고 있기 때문에 이 스토리와 가장 관련이 있어 보입니다. 1차 유지요법 HER2 양성 전이성 유방암에서 진행 또는 사망을 36% 감소시킨다는 결과가 최종 승인되고 채택된다면 투자자들이 고부가가치 암 매출을 얼마나 효과적으로 방어하고 확대할 수 있는지 면밀히 주시하고 있는 이 시점에서 화이자의 항암제 프랜차이즈가 강화될 수 있습니다.
그러나 이러한 진전에도 불구하고 투자자들은 가격 개혁과 특허 만료가 여전히 발생할 수 있다는 점을 인식해야 합니다.
화이자의 내러티브는 2028년까지 596억 달러의 매출과 128억 달러의 수익을 예상하고 있습니다. 이는 매출은 매년 2.2%씩 감소하고 수익은 현재 107억 달러에서 약 21억 달러가 증가한다는 것을 의미합니다.
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이 소식이 전해지기 전, 가장 낙관적인 분석가들은 화이자가 2028년까지 약 655억 달러의 매출과 151억 달러의 수익을 달성할 수 있다고 가정했는데, 이는 가격 및 특허 리스크에 대한 컨센서스 견해보다 훨씬 더 낙관적인 것으로 이번 비만 및 종양학 업데이트는 이러한 낙관적인 경로를 뒷받침하거나 이러한 가정이 실제로 얼마나 현실적인지 다시 생각하게 만들 수 있습니다.
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