로이반트 사이언스(Roivant Sciences Ltd.(NASDAQ:ROIV)는 최근 강력한 실적 보고서를 발표했고 시장은 주가를 올리며 이에 호응했습니다. 하지만 저희는 주주들이 수익 수치 외에도 몇 가지 다른 요인에 주목해야 한다고 생각합니다.
로이반트 사이언스의 수익 자세히 보기
하이 파이낸스에서 기업이 보고된 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 핵심 비율은 (현금 흐름에서) 발생 비율 입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
따라서 실제로 회사의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2024년 6월까지 12개월 동안 로이반트 사이언스는 12.52의 발생률을 기록했습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 마이너스입니다. 실제로 이 기간 동안 회사는 잉여 현금 흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 47억 4,400만 달러의 이익에도 불구하고 7억 1,000만 달러가 유출되어 실제로 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 또한, 작년에도 로이반트 사이언스의 잉여현금흐름은 실제로 마이너스였기 때문에 주주들이 7억 1,000만 달러의 유출에 신경이 쓰이는 것은 이해할 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 비정상적인 항목이 법정 이익에 영향을 미쳤고, 따라서 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다. 주주들에게 좋은 소식은 작년에는 로이반트 사이언스의 발생 비율이 훨씬 좋았기 때문에 올해의 저조한 수치는 단순히 이익과 FCF가 단기적으로 불일치한 경우일 수 있다는 것입니다. 따라서 일부 주주들은 올해에 더 강력한 현금 전환을 기대하고 있을 수 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
작년에 이례적인 항목으로 인해 54억 달러의 이익이 증가했다는 사실은 적립률이 왜 그렇게 약했는지 설명하는 데 어느 정도 도움이 될 것입니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 이것이 바로 회계 용어가 의미하는 바입니다. 로이반트 사이언스는 2024년 6월까지의 수익에 비해 긍정적인 특이 항목이 상당히 큰 비중을 차지했음을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
로이반트 사이언스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 로이반트 사이언스는 특이한 아이템으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 서류상 이익과 잉여 현금 흐름을 일치시키지 못했습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 볼 때, 법정 이익 수치로만 보면 로이반트 사이언스의 기본 수익력이 생각보다 좋지 않다는 인상을 강하게 받았습니다. 이러한 점을 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 예를 들어, 로이반트 사이언스에는 두 가지 경고 신호가 있으므로 주의해야 합니다.
로이반트 사이언스에 대한 저희의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 만드는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 저희는 다소 회의적입니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Roivant Sciences 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.