할로자임 테라퓨틱스 (NASDAQ :HALO) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 Halozyme Therapeutics, Inc.(NASDAQ:HALO)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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할로자임 테라퓨틱스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 할로자임 테라퓨틱스의 부채는 15억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 3억 3,600만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 11억 6,000만 달러입니다.

할로자임 테라퓨틱스의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 할로자임 테라퓨틱스는 1년 이내에 미화 112.5억 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 15.4억 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금 3억 3,600만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 2억 3,420만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 10억 8천만 달러 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 할로자임 테라퓨틱스의 시가총액이 48억 9,000만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

할로자임 테라퓨틱스의 EBITDA 대비 부채 비율은 2.8로 상당한 부채를 나타내지만 대부분의 비즈니스 유형에 비해서는 여전히 합리적인 수준입니다. 하지만 이자 비용의 약 38.8배에 달하는 EBIT는 이 회사가 부채 수준을 유지하기 위해 실제로 높은 비용을 지불하고 있지 않다는 것을 의미합니다. 낮은 비용으로 인해 지속 불가능한 것으로 판명되더라도 이는 좋은 신호입니다. 할로자임 테라퓨틱스가 작년과 같은 17%의 EBIT 성장률을 유지할 수 있다면 부채를 관리하기가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Halozyme Therapeutics의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 여부를 분명히 살펴볼 필요가 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 할로자임 테라퓨틱스는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.

우리의 견해

다행히도 Halozyme Therapeutics의 인상적인 이자 커버는 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 그러나 사실 EBITDA 대비 순부채가 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 자세히 들여다보면 Halozyme Therapeutics는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률을 높일 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 여기에서 투자하기 전에 알아두어야 할 할로자임 테라퓨틱스의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

이 모든 것을 고려한 후에도 재무제표가 탄탄한 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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