어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 컴벌랜드 파마슈티컬스 (NASDAQ:CPIX)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게도 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 회사의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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컴벌랜드 제약의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 컴벌랜드 제약의 부채는 2023년 12월 기준 1280만 달러로 1년 전의 1620만 달러에서 감소했습니다. 하지만 한편으로는 1830만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 554만 달러입니다.
컴벌랜드 제약의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 컴벌랜드 제약은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,800만 달러, 그 이후에는 2,450만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1830만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 976만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 2,440만 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 미화 2820만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 컴벌랜드 파마슈티컬스의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 이는 회사가 서둘러 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 컴벌랜드 제약은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Cumberland Pharmaceuticals는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 가치가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 컴벌랜드 제약은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 5.9% 감소한 4,000만 달러로 줄었습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
그렇다면 컴벌랜드 제약은 얼마나 위험할까요?
컴벌랜드 제약은 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 560만 달러의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주식이 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 긍정적인 EBIT를 확인하기 전까지는 다소 완만한 매출 성장세 때문에 주식에 대해 다소 신중한 입장을 취하고 있습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 컴벌랜드 파마슈티컬스에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.