어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Biogen Inc.(NASDAQ:BIIB)도 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
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부채는 언제 위험한가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
바이오젠은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2025년 3월에 Biogen의 부채는 전년도와 거의 동일한 63억 달러입니다. 그러나 현금도 26억 6천만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 37억 7천만 달러입니다.
바이오젠의 대차 대조표는 얼마나 탄탄할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 바이오젠은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 5.30억 달러, 그 이후에는 미화 57.6억 달러의 부채를 가지고 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 미화 26억 6천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 20억 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 64억 6,600만 달러가 더 많습니다.
바이오젠의 시가총액은 미화 191억 달러로 매우 크기 때문에, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 그러나 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
바이오젠의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.2에 불과합니다. 그리고 EBIT가 이자 비용을 무려 14.2배 이상 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 또한 작년에 바이오젠의 EBIT가 19% 증가하여 부채를 감당하기 쉬워졌다는 점도 주목할 만합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Biogen이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년 동안 바이오젠은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 70%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
다행히도, 바이오젠의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 이 모든 데이터를 고려할 때, 바이오젠은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만, 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 바이오젠의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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