버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. Bicycle Therapeutics plc(NASDAQ:BCYC)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이러한 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
자전거 치료제는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 Bicycle Therapeutics의 부채는 3070만 달러로 전년도와 거의 동일한 수준입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 다른 한편으로는 5억 2,640만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 4억 9,570만 달러입니다.
바이시클 테라퓨틱스의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 Bicycle Therapeutics는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 6,950만 달러, 그 이후에는 1억 5,490만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 5억 2,640만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2,400만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 3억 2,610만 달러 더 많습니다.
이러한 유동성 초과분은 자전거 테라퓨틱스의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 블랙벨트 가라테 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, Bicycle Therapeutics는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Bicycle Therapeutics의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
작년에 자전거 치료제는 EBIT 수준에서 수익을 내지 못했지만 매출이 87% 성장하여 2,700만 달러에 달했습니다. 운이 좋다면 이 회사는 수익성 있는 기업으로 성장할 수 있을 것입니다.
그렇다면 자전거 치료제는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 회사가 수익을 내는 회사보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 실제로 지난 12개월 동안 자전거 테라퓨틱스는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 라인에서 손실을 기록했습니다. 또한 같은 기간 동안 6,400만 달러의 마이너스 잉여 현금 유출과 1억 8,100만 달러의 회계상 손실을 기록했습니다. 이는 다소 위험해 보이지만, 4억 9,570만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 2년 이상 현재 속도로 지출을 계속할 수 있다는 의미입니다. 작년에 매우 견조한 매출 성장세를 보인 자전거 치료제는 수익성 개선의 길을 걷고 있을지도 모릅니다. 영리 전 기업은 종종 위험하지만 큰 보상을 제공할 수도 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 실례로 자전거 치료제에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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