전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 Live Nation Entertainment, Inc.(NYSE:LYV)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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라이브 네이션 엔터테인먼트의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 Live Nation Entertainment의 부채는 65억 9천만 달러로 1년 만에 59억 9천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 62억 3천만 달러로 약 3억 5천 530만 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.
라이브네이션 엔터테인먼트의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 라이브 네이션 엔터테인먼트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 99억 6천만 달러, 그 이후에는 미화 76억 3천만 달러의 부채를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 반면에 62억 3,000만 달러의 현금과 21억 1,000만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래합니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 92억 5,000만 달러 더 많습니다.
라이브네이션 엔터테인먼트의 시가총액은 미화 243억 달러로 매우 크기 때문에 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 하지만 어느 쪽이든 Live Nation Entertainment는 순부채가 거의 없으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채가 EBITDA의 0.22배에 불과한 Live Nation Entertainment는 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 볼 수 있습니다. 이러한 견해는 지난해 이자 비용의 9.7배에 달하는 EBIT를 달성한 탄탄한 이자 커버리지가 뒷받침하고 있습니다. 또한, Live Nation Entertainment의 EBIT가 44% 증가하여 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜게 되었다는 소식도 기쁜 소식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Live Nation Entertainment가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 2년 동안 라이브네이션 엔터테인먼트는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
우리의 견해
라이브 네이션 엔터테인먼트의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있는 것처럼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않습니다. EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 큰 그림을 보면, 저희는 Live Nation Entertainment의 부채 사용은 상당히 합리적이라고 생각하며 이에 대해 우려하지 않습니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 Live Nation Entertainment에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인할 수 있습니다.
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