리버티 시리우스 엑스엠 그룹 (NASDAQ :LSXM.K)은 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 리버티 시리우스XM 그룹(NASDAQ:LSXM.K)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 비즈니스를 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

Liberty SiriusXM 그룹에 대한 최신 분석 보기

리버티 SiriusXM 그룹의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 리버티 시리우스XM 그룹의 부채는 111억 달러로 1년 전의 131억 달러에서 감소했습니다. 반대로 3억 6,000만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 108억 달러입니다.

리버티 시리우스XM 그룹의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 리버티 시리우스XM 그룹의 12개월 이내 만기 부채가 38.8억 달러, 그 이후 만기 부채가 128억 달러라는 것을 알 수 있습니다. 반면에 3억 6,000만 달러의 현금과 7억 9,000만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래합니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 157억 달러 더 많습니다.

이러한 적자는 87억 1천만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 채권단이 상환을 요구할 경우 Liberty SiriusXM 그룹은 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

리버티 SiriusXM 그룹의 부채는 EBITDA의 4.3배, 이자비용은 3.5배에 달합니다. 이를 종합하면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만 현재 레버리지 수준을 감당할 수 있다고 생각합니다. 특히 리버티 SiriusXM 그룹의 EBIT는 작년 한 해 동안 거의 제자리걸음을 했는데, 이는 부채 부담을 고려할 때 이상적이지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 향후 수익성에 따라 Liberty SiriusXM 그룹이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 Liberty SiriusXM 그룹은 EBIT의 73%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

총 부채를 줄이려는 Liberty SiriusXM 그룹의 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 적어도 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 편이며 이는 고무적인 일입니다. 전반적으로 저희는 리버티 SiriusXM 그룹이 부채가 많기 때문에 대차대조표에 실질적인 리스크가 있다고 보는 것이 타당하다고 생각합니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구적인 자본 손실 위험이 높아질 수 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 리버티 SiriusXM 그룹은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그 중 하나는 잠재적으로 심각하다는 점에 유의하세요.

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