버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 리버티 시리우스XM 그룹(NASDAQ:LSXM.K)은 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
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리버티 SiriusXM 그룹은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 리버티 SiriusXM 그룹의 부채는 111억 달러로 1년 동안 129억 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
리버티 시리우스XM 그룹의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 리버티 시리우스XM 그룹의 부채는 1년 이내에 37억 2천만 달러, 그 이후에는 137억 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 미화 135.0억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 614.0억 달러를 보유하고 있습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 166억 달러 더 많습니다.
이러한 적자는 70억 3천만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 리버티 시리우스XM 그룹이 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
리버티 SiriusXM 그룹의 부채는 상각전영업이익(EBITDA)의 4.3배, 이자비용은 3.6배에 달합니다. 이는 부채 수준이 상당하지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 특히 리버티 SiriusXM 그룹의 EBIT는 작년 한 해 동안 거의 제자리걸음을 했는데, 이는 부채 부담을 고려할 때 이상적이지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Liberty SiriusXM 그룹의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 Liberty SiriusXM 그룹은 EBIT의 71%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
리버티 SiriusXM 그룹의 총 부채 수준은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 그러나 적어도 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이며 이는 고무적인 일입니다. 큰 그림으로 보면 리버티 SiriusXM 그룹의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구적인 자본 손실 위험이 높아질 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 리버티 SiriusXM 그룹에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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