어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Liberty Broadband Corporation(NASDAQ:LBRD.K)도 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
리버티 브로드밴드의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 기준 Liberty Broadband의 부채는 39.1억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 1억 6,800만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 375억 달러로 더 적습니다.
리버티 브로드밴드의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 리버티 브로드밴드는 12개월 이내에 미화 2억 1,010만 달러의 부채가 있고 그 이후에 미화 65억 6,600만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 6,800만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 8,600만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 64억 1천만 달러가 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 리버티 브로드밴드의 시가총액이 122억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
0.45배의 낮은 이자보상배율과 12.1이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 리버티 브로드밴드에 대한 신뢰도를 떨어뜨리는 원투 펀치처럼 느껴졌습니다. 부채 부담도 상당합니다. 긍정적인 측면을 살펴보면, 리버티 브로드밴드는 작년에 EBIT를 42%나 끌어올렸습니다. 이러한 성장은 회복력을 높여 부채를 관리할 수 있는 능력을 키워줍니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Liberty Broadband의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 리버티 브로드밴드는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
겉으로 보기에는 리버티 브로드밴드의 이자 충당금 때문에 주식에 대한 의구심이 들었고, EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만들었습니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 리버티 브로드밴드의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만, 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느껴집니다. 주식에 대한 망설임을 감안할 때, Liberty Broadband 내부자가 최근에 주식을 매도했는지 알아두면 좋을 것 같습니다. 여기를 클릭하면 내부자가 최근에 주식을 매도했는지 확인할 수 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.