버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:BIDU)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때, 부채는 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
바이두의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 바이두의 부채는 764억 위안으로 1년 전의 837억 위안에서 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 1,943억 위안의 현금을 보유하고 있어 1,178억 위안의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
바이두의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 바이두는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 765억 위안이고 그 이후에는 677억 위안의 부채가 만기가 도래합니다. 반면에 1943억 위안의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 180억 위안 상당의 미수금이 있습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 682억 CN¥ 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 바이두가 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있다는 점을 고려할 때, 대출 기관과의 관계에는 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해, 바이두는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한, 바이두의 EBIT가 37% 증가하여 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜게 되었다는 소식도 반갑습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 관한 무료 보고서를 읽어보시기 바랍니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. Baidu는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 바이두는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금 유입보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 바이두는 1,178억 위안의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 108%를 잉여현금흐름으로 환산하면 250억 위안이 된다는 점입니다. 바이두의 부채에 관해서는 마음이 자쿠지로 향할 만큼 충분히 여유로워졌습니다. 다른 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 이러한 사실을 깨달았다면 운이 좋으신 분들입니다. 오늘부터 Baidu의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 볼 수 있기 때문입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.