Stock Analysis
전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마(NYSE:LOMA)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
로마 네그라 콤파냐 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마에 대한 최신 분석 보기
로마 네그라 콤파냐 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마의 순 부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아니마는 1년 전의 423억 달러에서 1831억 달러의 부채를 보유하고 있음을 보여줍니다. 그러나 현금도 58억 1,100만 아르헨티나 리알을 보유하고 있어 순부채는 1,773억 아르헨티나 리알입니다.
로마 네그라 콤파냐 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마의 대차 대조표는 얼마나 견고할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima의 부채는 12 개월 이내에 AR$ 168.8b이고 그 이후에는 AR$ 308.4b의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면, 1년 이내에 만기가 도래하는 현금 58억 1,000만 AR$와 559억 AR$ 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 415.5억 AR$ 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 로마 네그라 컴파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아니니마의 시가총액이 7,177억 AR$이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
로마 네그라 콤파냐 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마의 부채는 2.2에 불과하지만 이자보상배율은 0.76으로 매우 낮습니다. 이는 회사가 상당히 높은 이자율을 지불하고 있음을 시사합니다. 어느 쪽이든 이 주식이 의미 있는 레버리지를 사용하고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 놀랍게도 로마 네그라 컴파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마는 지난 12개월 동안 121%의 상승률을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마는 EBIT의 52%에 해당하는 견고한 잉여 현금 흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
지금까지 살펴본 바에 따르면 로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아니니마는 이자 충당이 쉽지 않은 상황이지만, 다른 요인들을 고려할 때 낙관적인 전망을 내릴 수 있는 근거를 제공합니다. 이 회사의 상각전영업이익(EBIT) 성장률이 매우 빠른 것은 의심할 여지가 없습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 로마 네그라 콤파냐 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아니니마의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 투자 분석에서 로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 아르헨티나 소시에다드 아노니마가 1가지 경고 신호를 보이고 있다는 사실을 알아두세요...
하루가 끝나면 순 부채가없는 회사에 집중하는 것이 좋습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.