데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 앵글로골드 아샨티(NYSE:AU)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
앵글로골드 아샨티의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 말 앵글로골드 아샨티의 부채는 22.5억 달러로 1년 전의 19.9억 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 9억 6,400만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 12억 8,000만 달러로 더 적습니다.
앵글로골드 아샨티의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 앵글로골드 아샨티는 12개월 이내에 미화 12억 1천만 달러의 부채가 있고, 12개월 이후에는 미화 32억 3천만 달러의 부채가 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 9억 6,400만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 3억 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 31억 7천만 달러 더 많습니다.
앵글로골드 아샨티는 시가총액이 106억 달러로 매우 크기 때문에 필요하면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 높습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
앵글로골드 아샨티의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.1에 불과합니다. 또한 EBIT는 이자 비용의 142배에 달하는 이자 비용을 쉽게 충당할 수 있습니다. 따라서 저희는 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 30%나 급감했기 때문에 앵글로골드아샨티는 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 앵글로골드 아샨티가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 대출을 받습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년간 앵글로골드 아샨티의 잉여현금흐름은 EBIT의 19%에 불과했는데, 이는 매우 낮은 수치입니다. 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력이 부족하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
앵글로골드 아샨티의 EBIT 성장률과 잉여현금흐름으로의 EBIT 전환율은 분명 높은 편입니다. 그러나 이자 커버리지는 매우 다른 이야기를 들려주며 어느 정도 회복력을 시사합니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때, 앵글로골드 아샨티는 부채를 사용하면서 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 부채가 수익률을 높일 수는 있지만, 현재 회사는 충분한 레버리지를 가지고 있다고 생각합니다. 앵글로골드 아샨티는 작년에 법정 이익을 내지 못했지만, 긍정적인 EBIT를 보면 수익성 회복이 멀지 않았음을 알 수 있습니다. 중기적으로 수익이 올바른 방향으로 나아가고 있는지 확인하려면 여기를 클릭하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.