워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 시그마 리튬 코퍼레이션(NASDAQ:SGML)도 부채를 활용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
시그마 리튬의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 시그마 리튬의 부채는 2025년 3월 1억 6,870만 달러로 1년 전의 2억 7,260만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 3,110만 CA$의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1억 3,760만 CA$입니다.
시그마 리튬의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 시그마 리튬의 부채는 12개월 이내에 1억 1,460만 달러, 그 이후에는 1억 2,760만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 3,110만 캐나다 달러의 현금과 3,610만 캐나다 달러 상당의 1년 이내 만기 채권이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1억 7,500만 캐나다 달러 더 많습니다.
상장된 시그마 리튬 주식의 가치가 총 10억 2,000만 CA$이므로 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 시간이 지남에 따라 변경될 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
0.013배의 낮은 이자보상배율과 7.0이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 시그마 리튬에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 이는 부채 부담이 크다는 것을 의미합니다. 더 큰 문제는 시그마 리튬의 EBIT가 작년에 92% 감소했다는 점입니다. 장기적으로 이러한 수익이 계속된다면 부채를 갚을 가능성은 눈덩이처럼 커질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 시그마 리튬의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 2년 동안 시그마 리튬은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.
우리의 견해
표면적으로 보면 시그마 리튬의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 과정에서 주식에 대한 의구심이 들었고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 총 부채 수준은 그렇게 나쁘지 않았습니다. 저희는 시그마 리튬이 대차대조표의 건전성을 고려할 때 매우 위험하다고 생각합니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 시그마 리튬에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
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