데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:PTVE)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
팩티브 에버그린은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 기준 팩티브 에버그린의 부채는 35억 5천만 달러로 1년 전의 40억 9천만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 1억 6,400만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 33억 8,000만 달러입니다.
팩티브 에버그린의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 팩티브 에버그린은 1년 이내에 미화 7억 9,600만 달러의 부채를 보유하고 있으며, 그 이후에는 42억 5,000만 달러의 부채가 만기 도래할 예정입니다. 반면에 현금은 미화 1억 6,400만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 4억 6,200만 달러입니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 44억 2,000만 달러 더 많습니다.
이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 26억 9천만 달러의 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 저희는 의심의 여지 없이 재무제표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 팩티브 에버그린은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
팩트티브 에버그린의 순부채 대 EBITDA 비율은 3.1로 걱정할 수준은 아니지만, 이자 커버리지가 2.0배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이 기업은 감가상각비와 상각비가 많이 발생하기 때문에, EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 실제로 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 다행히도 팩티브 에버그린은 작년에 EBIT가 5.5% 증가하여 수익 대비 부채가 서서히 줄어들고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 팩티브 에버그린의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 팩티브 에버그린의 잉여현금흐름은 EBIT의 31%로, 예상보다 낮은 수준이었습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
팩티브 에버그린의 이자 부담은 주식에 대한 의구심을 갖게 했고, 총 부채 수준은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 에버그린의 EBIT 성장 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아니었습니다. 저희는 팩티브 에버그린이 대차대조표의 건전성을 고려할 때 매우 위험하다고 생각합니다. 그래서 저희는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것만큼이나 이 주식에 대해 경계하고 있습니다: 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 속담처럼 말입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 된다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 팩트티브 에버그린에서 여러분이 알아야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 회사)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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