하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 콜게이트-팜올리브 컴퍼니(NYSE:CL)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
콜게이트-팜올리브의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 기준 Colgate-Palmolive의 부채는 전년도와 거의 동일한 84억 4,000만 달러입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 14억 9,000만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 69억 4,000만 달러로 더 적습니다.
콜게이트-팜올리브의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 콜게이트-팜올리브는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 55억 7천만 달러, 그 이후에는 104억 달러의 부채가 만기 도래합니다. 이를 상쇄하기 위해 14억 9,000만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 17억 1,100만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 127억 달러 더 많습니다.
상장된 콜게이트-팜올리브 주식의 가치가 총 759억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 부채가 충분한 만큼 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
콜게이트-팜올리브의 순부채는 EBITDA의 1.4배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 18.1배에 달하는 이자 비용을 쉽게 감당할 수 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 또한 콜게이트-팜올리브는 작년에 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 콜게이트-팜올리브가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 콜게이트-팜올리브는 EBIT의 71%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치하는 수치입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
다행히도 콜게이트-팜올리브의 인상적인 이자 커버율은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 결과도 매우 고무적이므로 이는 좋은 소식의 시작에 불과합니다. 콜게이트-팜올리브는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 이는 저희도 고개를 끄덕이게 합니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 콜게이트-팜올리브는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있습니다 .
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.