어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NASDAQ:TMDX)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
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트랜스메딕스 그룹의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 TransMedics 그룹의 부채는 1년 전 5870만 달러에서 506.2백만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 3억 9,480만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1억 1,140만 달러입니다.
트랜스메딕스 그룹의 대차 대조표는 얼마나 탄탄한가요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 트랜스메딕스 그룹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 5,490만 달러, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 미화 5억 1,390만 달러에 달합니다. 반면에 3억 9,480만 달러의 현금과 6,360만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래합니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 1,050만 달러 더 많습니다.
물론 트랜스메딕스 그룹의 시가총액은 30억 5,000만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
공교롭게도 트랜스메딕스 그룹의 EBITDA 대비 순부채 비율은 12.9로 상당히 우려스러운 수준이지만 이자보상배율은 1,000으로 매우 높습니다. 따라서 매우 저렴한 장기 부채에 접근할 수 있거나 이자 비용이 증가할 것입니다! 특히 트랜스메딕스 그룹은 작년에 EBIT 수준에서 적자를 기록했지만, 지난 12개월 동안 48만 5천 달러의 흑자로 개선되었습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 TransMedics Group이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 작년 한 해 동안 트랜스메딕스 그룹은 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
트랜스메딕스 그룹의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이나 순부채를 EBITDA로 전환하는 능력 모두 더 많은 부채를 감당할 수 있다는 확신을 주지 못했습니다. 그러나 좋은 소식은 EBIT로 이자 비용을 쉽게 충당할 수 있을 것으로 보인다는 것입니다. 또한 트랜스메딕스 그룹이 상당히 방어적인 것으로 간주되는 의료 장비 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때, 트랜스메딕스 그룹은 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 트랜스메딕스 그룹은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보이고 있으니 주의해야 합니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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