전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NASDAQ:RDNT)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
RadNet은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월에 RadNet의 부채는 8억 3,460만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 그러나 5억 2,700만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 3억 7,700만 달러로 더 적습니다.
래드넷의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 RadNet의 12개월 이내 만기 부채가 4억 2,790만 달러, 그 이후 만기 부채가 14억 6,000만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 5억 2,700만 달러와 미수금 2억 2,380만 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 11억 4천만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, RadNet의 시가총액이 45억 8천만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
래드넷은 EBITDA 대비 부채 비율이 1.3으로 매우 낮기 때문에 작년 EBIT가 이자 비용의 1.5배에 불과해 이자 커버리지가 낮은 것이 이상할 정도입니다. 따라서 어떤 식으로든 부채 수준이 사소하지 않다는 것은 분명합니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 EBIT가 76% 증가했으며, 이러한 성장으로 인해 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 RadNet의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 저희는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 RadNet의 잉여현금흐름은 EBIT의 16%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환하는 능력을 약화시킵니다.
우리의 견해
대차 대조표의 경우, RadNet의 가장 큰 장점은 EBIT를 자신 있게 늘릴 수 있다는 사실입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요소들은 그다지 고무적이지 않았습니다. 구체적으로 말하면, 젖은 양말이 발을 따뜻하게 유지해 주는 것처럼 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있을 것 같지는 않습니다. 또한 RadNet과 같은 헬스케어 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때, RadNet은 부채 수준을 관리하기에 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만, 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 실례로 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 RadNet에서 발견했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 RadNet 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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