워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 쿠퍼 컴퍼니즈(The Cooper Companies, Inc.)(NASDAQ:COO)도 부채를 활용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
쿠퍼 컴퍼니는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 10월 기준 쿠퍼 컴퍼니즈의 부채는 25억 8천만 달러로 전년과 거의 동일한 수준입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 1억 760만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 24억 7천만 달러로 더 적습니다.
쿠퍼 컴퍼니즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 쿠퍼 컴퍼니즈는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 10억 2천만 달러, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 32억 1천만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 760만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 7억 1,700만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 34억 1천만 달러 더 많습니다.
쿠퍼 컴퍼니즈의 시가총액이 미화 177억 달러에 달한다는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
쿠퍼 컴퍼니즈의 순부채는 EBITDA의 2.3배로 매우 합리적인 수준이며, 지난해 EBIT는 이자 비용의 6.2배에 불과했습니다. 이러한 수치가 놀랍지는 않지만, 회사의 부채가 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 쿠퍼 컴퍼니즈의 EBIT가 40% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 점입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 쿠퍼 컴퍼니즈의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 쿠퍼 컴퍼니즈는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 56%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
우리의 견해
쿠퍼 컴퍼니즈의 EBIT 성장률은 크리스티아누 호날두가 14세 미만 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 또한 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점도 긍정적이라고 판단했습니다. 또한 쿠퍼 컴퍼니즈와 같은 의료 장비 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목했습니다. 이 모든 데이터를 고려할 때 쿠퍼 컴퍼니즈는 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 대부분의 다른 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 쿠퍼 컴퍼니즈의 주당 순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 운이 좋으십니다.
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가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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