하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 윌라멧 밸리 빈야드(NASDAQ :WVVI)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
윌라멧 밸리 포도원의 부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 Willamette Valley Vineyards의 부채는 1년간 831만 달러에서 1170만 달러로 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금 238.5만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 1140만 달러입니다.
윌라멧 밸리 빈야드의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 윌라멧 밸리 포도원은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1380만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2130만 달러에 달했습니다. 반면에 238.5만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 312만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3,170만 달러 더 많습니다.
이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 미화 2310만 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 처음으로 자전거를 타는 것을 지켜보는 부모처럼 윌라멧 밸리 빈야드의 부채 수준을 주의 깊게 살펴봐야 한다고 생각합니다. 회사가 대차대조표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 엄청난 희석 효과를 겪게 될 것으로 보입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Willamette Valley Vineyards는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 윌라멧 밸리 포도원은 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 15%의 이익인 3,900만 달러의 수익을 보고했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 회사에서 빠른 성장을 보이는 것을 좋아하지만, 각자의 사정이 있습니다.
주의 Emptor
중요한 것은 Willamette Valley Vineyards가 작년에 이자 및 세금 차감 전 수익(EBIT) 손실이 있었다는 점입니다. 실제로 EBIT 수준에서 미화 120만 달러의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 회사를 불안하게 만드는 요소입니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 특히 작년에 마이너스 잉여현금흐름으로 670만 달러를 소진했기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식이 위험하다고 판단했습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 윌라멧 밸리 포도밭에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 무시할 수 없음) 를 확인했습니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.