Stock Analysis
버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:COKE)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 코카콜라의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
코카콜라 통합의 부채는 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 코카콜라 통합의 부채는 5억 9,930만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 5억 8,490만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 1,440만 달러로 더 적습니다.
코카콜라 통합의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 코카콜라 커넥티드에는 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 9억 1,790만 달러, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 17억 8,800만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 5억 8490만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 6억 7930만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 14억 3,000만 달러 더 많습니다.
물론 코카콜라의 시가총액은 미화 9.30억 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 하지만 어느 쪽이든, 코카콜라 통합은 순 부채가 거의 없으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
코카콜라 통합법인은 순부채가 거의 없는데, EBITDA 대비 순부채 비율이 0.014에 불과한 것에서 알 수 있듯이 순부채가 거의 없습니다. 유머러스하게도 지난 12개월 동안 지불해야 할 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 올림픽 피겨 스케이팅 선수가 피루엣을 처리하는 것처럼 부채를 처리할 수 있다고 해도 과언이 아닙니다. 또한, 작년에 코카콜라 통합의 EBIT가 15% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 코카콜라 콘솔리데이션의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마인지 확인합니다. 최근 3년 동안 코카콜라 컨세니케이티드에서는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름이 EBIT의 58%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수치입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
코카콜라 콘솔리데이션의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBITDA 대비 순부채도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 자세히 들여다보면 코카콜라 통합은 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 저희도 고개를 끄덕이게 됩니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 배울 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 코카콜라 통합에 대해 주의해야 할 경고 신호가 하나 발견되었습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.