어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 윌리엄스 컴퍼니즈(The Williams Companies, Inc.)(NYSE:WMB)는 사업에서 부채를 사용한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
윌리엄스 컴퍼니즈의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 윌리엄스 컴퍼니즈의 부채는 2024년 12월 기준 269억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채도 거의 동일합니다.
윌리엄스 컴퍼니즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 윌리엄스 컴퍼니즈의 12개월 이내 만기 부채가 53억 1천만 달러, 그 이후 만기 부채가 344억 달러라는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 6,000만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 18억 6,000만 달러가 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 미화 377억 달러 더 많습니다.
이 적자는 윌리엄스 컴퍼니즈의 가치가 미화 700억 달러에 달하므로, 필요하다면 대차대조표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
윌리엄스 컴퍼니즈의 EBITDA 대비 부채 비율은 4.8이며, EBIT는 이자 비용의 3.3배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 더 큰 문제는 윌리엄스 컴퍼니즈의 EBIT가 작년에 21% 감소했다는 점입니다. 장기적으로 수익이 계속 저조하다면 부채를 갚는 것은 눈덩이처럼 불어날 가능성이 높습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 윌리엄스 컴퍼니즈가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 윌리엄스 컴퍼니즈는 EBIT의 78%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
윌리엄스 컴퍼니즈의 EBIT 성장 시도에 대해 생각해 보면, 저희는 확실히 열광하지는 않습니다. 하지만 적어도 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 윌리엄스 컴퍼니즈의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만, 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안함을 느낄 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 윌리엄스 컴퍼니에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (2개는 약간 우려스러운 신호 ) 를 확인했습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.