월드 키넥트 (NYSE :WKC)는 많은 부채를 사용하고있는 것 같습니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 월드 키넥트 코퍼레이션 (NYSE:WKC)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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월드 키넥트의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 3월 기준 World Kinect의 부채는 8억 6,900만 달러로 1년 만에 7억 8,300만 달러에서 증가했습니다. 하지만 3억 3,470만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순 부채는 5억 3,430만 달러입니다.

월드 키넥트의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 월드 키넥트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 38억 6천만 달러, 그 이후에는 13억 5천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 3억 3,470만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 26억 8,000만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 미화 20억 달러가 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 15억 4천만 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자녀가 처음으로 자전거를 타는 것을 지켜보는 부모처럼 월드 키넥트의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 가설적으로 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 한다면 극심한 희석이 필요할 것입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

월드키넥트의 부채는 1.7에 불과하지만 이자보상배율은 1.9로 매우 낮습니다. 이는 회사가 상당히 높은 이자율을 지불하고 있음을 시사합니다. 어쨌든 이 회사가 의미 있는 부채를 가지고 있다고 말하는 것이 안전합니다. 나쁜 소식은 월드 키넥트의 EBIT가 작년에 20% 감소했다는 것입니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 부채를 관리하는 것은 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 판매하는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 월드 키넥트는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 54%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했으며, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

월드키넥트의 총 부채 수준은 주식에 대해 회의적인 시각을 갖게 했고, EBIT 성장률은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만들었습니다. 우리는 월드 키넥트가 대차대조표의 건전성을 고려할 때 매우 위험하다고 생각한다는 점을 분명히 밝힙니다. 그래서 우리는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 속담처럼 이 주식에 대해 경계하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 월드 키넥트에서 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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